合约风险过大又麻烦 华纳兄弟探索拒绝了派拉蒙Skydance收购提议

影视集团华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）在面临串流平台 Netflix 收购时，派拉蒙 Skydance 跳出来企图以压倒性金额发起恶意收购方式来阻止，但在经过董事会的审视与评估之后，认为派拉蒙 Skydance 的合约充满疑虑而选择拒绝了。

根据外媒报导，华纳兄弟探索在美国时间 12 月 17 日宣布拒绝了派拉蒙 Skydance 收购提案，意味被 Nexflix 收于麾下的进度又更进一步。

华纳兄弟探索的董事会作出此抉择因素在于派拉蒙 Skydance 的提案合约内容充满了不确定性，虽然提出的收购金额高达 US$ 1084 亿元比 Netflix 的 US$ 827 亿元高出 US$ 200 多亿，但派拉蒙 Skydance 整间公司的市值也仅 US$ 150 亿元。

同时在资金与财务方面，派拉蒙 Skydance 也让人存在疑虑，包含信用评估等级为“垃圾”，代表公司早已债台高筑，收有不慎就有可能破产。且收购的资金来源是依赖“可撤销信托”，违约赔偿上限仅 7%，与谈判时说有 Ellison 家族（甲骨文创办人家族）的全力支持有明显出入。

此外，另一部分的收购资金来源还涉及大量非美国本土的外籍主权基金，其中沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）、卡塔尔投资局（QIA）以及阿布扎比投资局（ADIA）就佔了 US$ 240 亿元，占股权收购的六成。

由于过高比例的外国资金将有可能触发非常麻烦的审查机制，使得整个交易过程变得旷日废时，反观 Netflix 不仅市值就达到 US$ 4000 亿，且承诺所有费用来源都是公司本身，没有外籍主权资金的介入，基于风险、时间的观点，也让华纳兄弟探索认为 Netflix 更为可靠。

依照董事会的最终结果，倘若没有其他集团愿意出来与 Netflix 竞价，预计收购案将会在 12 – 18 月完成，换算时间点会在 2026 年第三季到 2027 年第一季之间。